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机构推荐周四具备爆发潜力10金股7

发布时间:2021-01-07 17:59:07 阅读: 来源:燃气阀厂家

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本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点。股市有风险,投资须谨慎。

光明乳业(600597):成长预期坚定,市销率估值更客观

近期我们调研了光明乳业(600597)(600597.CH/人民币18.29, 买入),1 季度由于莫斯利安的销售拉动,预计收入增长30%左右,全年莫斯利安增量30 亿销售的目标大概率达成,公司全年营业收入预计逼近200 亿,增长20%以上,大幅高于年报指引的187 余亿元(增长15%),公司是乳业当中最具成长性的判断成立。

核心产品销售强劲的同时,我们预计公司围绕主业的产业、资本举措频出。

公司2 月份公告以控股子公司荷斯坦牧业为平台,整合本公司现有的全部奶牛场及其他牧场相关业务(包括由荷斯坦牧业托管的上海奶牛育种中心)以及全部在建和计划建设的奶牛场,引入战略投资者RRJ,RRJ 以15.25 亿人民币代价增资持有45%股权,我们认为这是公司围绕主业以相对低成本的方式扩张上游,保障奶源供给。同时,也不排除荷斯坦牧业未来独立上市,有更好的市值体现。该项举措只是2014 年潜在众多举措的一个缩影。

集团对上市公司高度支持。据了解,上海市计划打造本土的跨国企业5-8 家,光明集团是其中之一。这对光明食品集团的跨国指数提出要求,集团将在产业上更加强调两个聚焦,聚焦大产业、大品牌,光明乳业将是重中之重。为此,集团将给予上市公司空前的支持,包括激励机制的进一步优化,比如职业经理人试点也在考虑范围内,也包括资产层面的支持,集团奶业直接相关资产注入上市公司将是大势所趋。

高端乳制品领导者定位,净利润率提升空间巨大,市销率估值更客观。公司明星单品莫斯利安的净利率预计将平稳在10%-15%之间,在当前高强度市场扩张阶段远未达到这一水平。从公司华东事业部(2012-13 年净利率均超过10%)、山东德州(净利率超过5%)、上海乳品四厂(12 年净利率为19.3%,13 年为13.2%)净利润率情况来看,公司重要优势(规模销售)地区净利润率都远高于整体净利率,常温奶净利率远未真实体现,2013 年仅为2.8%,因此,常温奶净利率提升将直接拉动整体净利率提升,以莫斯利安为放量核心的结构将能兑现这一预期,因此,公司市销率估值具有坚实基础。伊利股份(600887)按当前市值计算2014 年的市销率,在1.5 倍左右,光明乳业如按1.5 倍市销率估值,股价有30%-40%的空间,我们当前持积极推荐的态度,建议可继续以现价买入。

乳业中最具成长性判断成立,收入增速明显超越行业水平:行业整体增长10%左右,光明在明星产品带动下预计2014-15 年都会保持20%以上的增速,预计2014 年收入冲击200 亿,高出13 年报做出的187 亿目标指引。我们预计2014年1 季度销售开局良好,在莫斯利安带动下实现约30%的收入增长;2014 年莫斯利安预计实现销售额60 亿(+88%),如果产能和奶源供给宽松,冲击70 亿也存在可能。到2014 年底,预计公司将建成120 亿莫斯利安销售规模的产能。

其他明星产品方面,预计2014 年畅优目标18 亿(约增长50%);优倍目标10 亿以上;“优+”2013 年奶源短缺,今年将有奶源新动作,从最新公告来看,公司将引入澳大利亚产的“新优+”,预计全年7.5 亿(+40%);“一只椰子”当前满产销售,预计全年4-5 亿收入。(中银国际)

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